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原油强势归来!大型油气公司盈利爆表,景气周期还有多久?

2022-09-01 14:28

  原油强势归来!大型油气公司盈利爆表,景气周期还有多久?

  今年以来,地缘政治冲突等因素大幅推高原油、天然气价格,全球各大油气巨头财报表现强劲。从史上最惨业绩大溃败到净利润刷新历史纪录,短短两年内,石油业从谷底冲向巅峰。

  “三桶油”总净利超1970亿元,均创历史最高但分化明显

  中国石化(600028.SH;00386.HK)8月28日披露的财报显示,上半年实现营业收入1.61万亿元,同比增长27.9%;归属于母公司股东净利润435.3亿元,同比上涨10.4%;基本每股收益0.36亿元。至此,国内“三桶油”的旗舰上市公司半年业绩悉数出炉。

  上半年,中国石油(601857.SH;00857.HK)实现营业收入1.61万亿元,同比增长34.9%;归属于母公司股东的净利润823.91亿元,同比大幅增加55.3%;自由现金流同比增加892.1亿元,实现基本每股收益0.45元。

  同期,中国海油(600938.SH;00883.HK)营业收入达2023.55亿元,同比增长84%;归母净利润718.9亿元,大涨115.7%;油气销售收入1766.8亿元,同比增长75.6%;每股盈利1.57元。

  据澎湃新闻计算,中国石油、中国石化、中国海油的上半年净利润分别为去年全年净利润的89.4%、61.1%和102.3%。

  三大石油公司均表示,上半年盈利创历史同期最好水平,并纷纷宣布大额派息。中国石油董事会建议派发2022年中期股息每股0.20258元,派息额370.8亿元;中国石化董事会决定派发中期股息每股0.16元,合计拟派发现金股利193.71亿元(含税),此外考虑在合适时机进行A股和H股的回购;中国海油董事会决定派发2022年中期股息每股0.70 港元(含税), 创历史同期新高。

  中国石油在描述市场环境时称,受供求关系、地缘政治等因素影响,上半年国际油价大幅上涨,布伦特原油现货均价107.94美元/桶,同比上升66.1%;美国WTI原油现货均价为101.85美元/桶,同比上升63.7%。但在成品油市场,上半年国内需求减少,同时因受配额限制,成品油出口同比下降。同期,国内化工市场需求增速下滑,天然气消费量低速增长。

  澎湃新闻注意到,纵观中国石油、中国石化的中报,勘探开发业务板块对整体业绩增长的贡献最大,成品油销售和化工板块则“拖后腿”。

  这也正是中国海油相较于另外两家公司净利增长更迅猛的原因:有别于另外“两桶油”贯穿上游勘探开发、中游炼化、下游销售的一体化业务结构,今年4月回A的中国海油是一家纯上游油气勘探开发商,油价大涨对其盈利的拉动作用更加显著。

  上半年,中国海油净产量再创历史新高,达304.8百万桶油当量,同比上升9.6%,实现油价和气价分别较上年同期上涨66.5%、22.3%。今年上半年国际油价略低于2013年同期,但中国海油的净利润较彼时实现了翻番。

  从中国石油不同板块业绩表现来看,勘探与生产板块实现经营利润824.55亿元,同比增长167.1%;炼油与化工板块经营利润增长8.5%,但绝大部分来自炼油业务。由于原料成本增加,化工业务经营利润较去年大幅减少86.41亿元。销售业务中,国内成品油销量整体下降6.1%,除柴油增长10.2%外,汽油、煤油销量分别下滑12.1%和45.4%。

  化工和成品油销售环节的“失血”,在中国石化半年报中体现得更加明显。

  与勘探及开发事业部经营收益大涨322%形成鲜明对比的是,中国石化的炼油事业部上半年经营收益同比减少96亿元,降幅24.4%。营销及分销事业部的汽油、煤油、燃料油平均实现价格虽大幅上涨,但销售量出现不同程度下滑。此外,受石脑油等原料价格大幅上涨,以及下游开工率较低、需求不旺影响,产品价格涨幅小于原料成本涨幅,化工业务毛利整体下降,化工事业部的经营收益8亿元,同比减少126亿元。

  针对成品油需求萎缩,中国石化高级副总裁凌逸群在业绩会上表示,一季度境内成品油需求同比增长,但二季度受疫情影响,公司华东、华南地区主市场的成品油需求大幅下降。随着疫情得到有效防控、稳增长措施的实施以及市场秩序整顿,下半年成品油需求乐观,预计将逐步回暖、实现正增长。

  中国石化总裁喻宝才称,下半年由于化工新建产能继续集中释放,再叠加高油价影响,预计化工产品毛利依旧承压。“但随着宏观经济回暖向好、内需逐步恢复,加之稳增长政策拉动,化工品需求会逐步改善,下游产品出口也有望增长,国内主要石化产品消费会逐渐恢复。”

  业绩井喷后,油价向上还是向下

  经济衰退担忧和供应紧张之间的跷跷板左右着国际油价走势,令其处于高位宽幅震荡之中。下半年,油价将继续坚挺还是大幅回调?

  “上半年受疫情影响减弱、需求恢复和地缘政治等影响,国际油价大幅上涨,并剧烈震荡。上半年普氏布伦特原油现货均价为108美元/桶,同比上涨了66%。7月以来,国际油价震荡下行,影响油价走势的因素很多,如宏观经济走向、供需基本面、库存水平、地缘政治及美元强势等因素,因此未来油价走势还有很大的不确定性,很难准确预测。”中国石化董事长马永生在业绩会上说,根据部分国际投行的预测数据,对2022年下半年布伦特油价的预测平均值约为103美元,较上半年的现货均价低了5美元,对2023年布伦特油价的预测均价约为95美元。“事实上各大机构、投行每个月都在调整预测。公司团队也在密切关注和研究未来油价的走势,再作出相应调整。”

  中国海油董事长汪东进在业绩会上表示,基于多家机构最新预测,今年全年布伦特油价均价为105美元/桶,“最近国际油价有所回落,但总体来看目前由于俄乌冲突,全球油气供给还是比较紧张。下半年的油价基本还是会处于相对高位。”

  他认为,油价就像大海的潮水,有涨就有跌,还是要看中长期走势。“涨跌周期在不同时期有不同长短。个人认为,国际油价在每桶60至80美元之间是比较合理的区间,无论对油气生产供应商还是对市场消费者来说,都比较合适。”

  半年报显示,中国海油的桶油主要成本为30.32美元/桶油当量。汪东进强调说,相比国际石油公司和国内油气同行,公司的主要油气成本具备竞争力,有信心有能力抗击可能出现的油价下跌。

  对于未来国际油气供需格局和价格走势,中国石油高级副总裁任立新称,受疫情变化及全球经济增长放缓等因素影响,原油需求增长不及预期,供应端也存在一定不确定性。近期国际油价处于高位震荡,长期来看,随着全球经济再平衡,远期预判油价将会回到合理水平。

  任立新表示,地缘政治事件令全球天然气供需格局发生深刻变化,国际市场液化天然气(LNG)现货价格持续攀升,预计下半年受供需基本面等因素影响,现货LNG价格仍将保持高位运行,但价格的上涨也会抑制各主要消费国的需求增长。长期看,随着俄乌冲突的影响减弱、部分LNG项目陆续建成投产,现货价格会回归合理水平。

  今年上半年,尤其是第二季度,国际油气巨头一扫往日阴霾,业绩迎来“井喷时刻”。利润强劲背景下,石油公司们纷纷进行巨额回购和派息,为股东提供可观回报。

  全球最大石油生产商、沙特阿拉伯国有石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)继续稳坐“盈利王”席位。受原油价格和销量上涨以及炼油利润率提高的推动,沙特阿美今年第二季度净利润高达484亿美元、上半年净利润879亿美元,均较上年同期增长90%左右。该公司第二季度自由现金流增长53%,达到346亿美元,上半年的自由现金流652亿美元。沙特阿美宣布第二季度股息为188亿美元,将于第三季度派发。

  “事实上,尽管预计全球在短期内面临经济下行压力,我们仍然认为石油需求在未来十年将继续增长。”沙特阿美总裁兼首席执行官阿敏·纳瑟尔在评价财务表现时说道。

  美国两大油企净利润均创纪录。埃克森美孚第二季度净利润178.5亿美元,去年同期为46.9亿美元,增长近三倍,打破了其在2012年创下的159亿美元季度利润纪录。雪佛龙第二季度获得了创纪录的116.22亿美元净利润,几乎是去年同期的四倍。

  壳牌第二季度调整后净利润达114.72亿美元,同比增长107%,连续打破季度利润纪录。bp公布的季报显示,第二季度净利润为92.57亿美元,是去年同期利润的近三倍。二季度,道达尔能源调整后净利润为98亿美元,在国际财务报告准则(IFRS)下录得净利润57亿美元。考虑到国际制裁对俄罗斯诺瓦泰克股份价值的潜在影响,道达尔能源在截至6月30日的报表中计提了35亿美元的资产减记。排除俄罗斯业务后,公司调整后净利润91亿美元。

  不过,由于能源价格高企加剧各国通胀,经济衰退风险正在堆积,石油行业的景气周期能持续多久还有待观察。对于石油公司而言,一旦需求疲软或大幅下滑,行业繁荣周期将被终结。

  记者 杨漾



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